«Кокс» консолидируется

Тенденция реструктуризации своих активов коснулась и металлургических компаний второго эшелона. Во вторник совет директоров компании «Уфалейникель» принял решение направить в «Кокс» предложение о присоединении «Режникеля» к компании, с целью снижения себестоимости производства никеля. По мнению аналитиков, компания консолидирует свои активы с целью создания вертикально-интегрированного холдинга на базе «Уфалейникеля». Планы присоединения «Режникеля» к «Уфалейникелю» анонсировались компанией еще в начале 2005 года. На тот момент «Кокс» владел 19,99% акций «Уфалейникеля» и 20% акций «Режникеля». При этом в планах «Кокса» было довести долю в «Уфалейникеле» до 85%, а в «Режникеле» до 100%, с чем головная компания успешно справилась. Впрочем, доля в «Уфалейникеле» оказалась немного ниже запланированной и составила 83,64%. Достигнув поставленных целей, компания намерена провести объединение активов, как и планировала. Как пояснили РБК daily в управляющей компании «Промышленно-металлургический холдинг» (ПМХ), в который входит «Кокс», есть две цели объединения двух дочерних предприятий. Первая цель - увеличить долю «Кокса» в уставном капитале «Уфалейникеля» за счет присоединения «Режникеля». Однако в компании не пояснили, какова будет конечная доля «Кокса» в этом предприятии, объяснив тем, что «Режникель» еще никто не оценивал. При этом представители компании отказались объяснить, каким образом будет происходить объединение двух компаний. А вторая цель - снижение себестоимости производства никеля внутри группы. Насколько снизится себестоимость, в штаб-квартире также отказались сообщить. Однако эксперты единодушно сошлись во мнении, что будет не присоединение, а слияние двух компаний. Как пояснил РБК daily аналитик ИФК «Солид» Игорь Нуждин, в случае если речь идет о присоединении, акции «Режникеля» будут конвертированы в акции «Уфалейникеля» с прекращением существования первого общества и передачей всех прав последнему. По его словам, акции «Режникеля» должны либо конвертироваться в акции «Уфалейникеля» в соответствии с определенным оценочным коэффициентом (в том числе в этом процессе могут участвовать акции допэмиссии), либо выкупаться у акционеров «Режникеля». «Таким образом будет образована одна компания «Уфалейникель», а «Режникель» прекратит свое существование как общество», - поясняет эксперт. При этом если «Уфалейникель» устроит допэмиссию в пользу «Кокса», в качестве оплаты «Кокс» может передать 100% акций «Режникеля», предположил аналитик ИГ «КапиталЪ» Михаил Пак. По его мнению, в случае если «Уфалейникель» санкционирует допэмиссию, она будет составлять порядка 10% уставного капитала (при текущей капитализации компании в 230 млн долл.). Эта сумма необходима для того, чтобы оплатить 100% акций «Режникеля». «В то же время не исключено, что в дальнейшем доля «Кокса» в «Уфалейникеле» будет увеличена до 95%, чтобы затем выкупить оставшиеся 5% акций», - считает эксперт. Однако эксперты по-разному оценивают капитализацию «Режникеля». Игорь Нуждин оценил компанию в 60-80 млн долл. А аналитик ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Олег Душин считает, что «Режникель» выйдет на биржу за 30 млн долл., поскольку именно за такую сумму он был приобретен ПМХ. Впрочем, эксперты видят в присоединении и положительные стороны. По мнению Игоря Нуждина, присоединение позволит избежать транзакций, потому что компании завязаны на производстве, а также повысит управляемость заводов (за счет как логистики, так и единого управления). Однако по поводу снижения себестоимости производства никеля мнения экспертов разошлись. Г-н Нуждин считает, что существенного ее понижения не стоит ожидать. А г-н Душин предположил, что компания рассчитывает снизить издержки на 10%. ОАО «Кокс» является головным предприятием группы компаний, находящихся под управлением «Промышленно-металлургического холдинга». В него входят ОАО «Тулачермет», ОАО «Кокс», ЗАО «Кронтиф-Центр», ОАО «Уфалейникель», ЗАО «ПО «Режникель», Nikom A.S. и др. ОАО «Кокс» выпускает кокс и попутную химическую продукцию. Согласно консолидированной отчетности компании по МСФО выручка в 2005 году составила 21,7 млрд руб., чистая прибыль - 4,5 млрд, EBIDTA - 6,3 млрд. Основными акционерами группы являются члены семьи депутата Госдумы Бориса Зубицкого.




Похожие статьи: